Finanzierung und Liquiditätssicherung

Finanzierungsgrundsätze und -ziele

Ziel der externen Finanzierung und Liquiditätssicherung ist es, zu jeder Zeit eine ausreichende Liquidität des Konzerns sicherzustellen. Die internationale Finanz- und Staatsschuldenkrise hat erneut deutlich gemacht, wie wichtig die Liquiditätsorientierung für Unternehmen ist.

Der externe Finanzierungsspielraum wird für Linde primär durch die Kapitalmärkte und eine große internationale Bankengruppe gewährleistet. Innerhalb des Konzerns gilt der Grundsatz der internen Finanzierung. Das heißt: Der Finanzierungsbedarf von Tochtergesellschaften wird – soweit möglich – über interne Darlehensbeziehungen abgedeckt. Diesem Leitgedanken entsprechend erfolgte die Finanzierung der Tochtergesellschaften auch im Jahr 2013 hauptsächlich über die niederländische Finanzierungsgesellschaft Linde Finance B.V. sowie über die Linde AG. Die zentrale Finanzierung ermöglicht einen einheitlichen Auftritt an den Kapitalmärkten und somit kosteneffiziente Finanzierungen der Tochtergesellschaften.

Die Konzerngesellschaften nutzen entweder Liquiditätsüberschüsse anderer Unternehmenseinheiten in Cash Pools (Eurozone, Großbritannien, Skandinavien, Baltikum, USA, China und weitere asiatische Länder) oder werden mit Konzerndarlehen von der Linde Finance B.V. bzw. der Linde AG unter Berücksichtigung der länderspezifischen Risiken ausgestattet. Daneben vereinbart das Konzern-Treasury auch Kreditlinien mit lokalen Banken, um rechtlichen, steuerlichen oder sonstigen Gegebenheiten Rechnung zu tragen. Lokale Finanzierungen werden vor allem für geringe Volumina oder für Projekte mit besonderen lokalen Anforderungen eingesetzt.

Mit Blick auf die Finanz- und Staatsschuldenkrise hat Linde auch im Jahr 2013 eine angemessene Liquiditätsposition vorgehalten. So verfügt das Unternehmen neben Zahlungsmitteln und Zahlungsmitteläquivalenten in Höhe von 1,178 Mrd. EUR über einen Wertpapierbestand mit einem Gesamtvolumen von 170 Mio. EUR. Bei diesen Wertpapieren handelt es sich zum überwiegenden Teil um deutsche Bundesanleihen mit Laufzeiten von bis zu einem Jahr.

Syndizierte Kreditfazilität

Linde hat im Juli 2013 das günstige Marktumfeld genutzt und die ursprünglich bis Mai 2015 laufende revolvierende Kreditlinie in Höhe von 2,5 Mrd. EUR vorzeitig refinanziert. Die neue Kreditfazilität ist bei unverändertem Volumen mit einer Laufzeit von fünf Jahren mit zwei jeweils einjährigen Verlängerungsoptionen (vorbehaltlich der Zustimmung der Kreditgeber) ausgestattet. An der Syndizierung haben sich 33 der national und international wichtigsten Banken von Linde beteiligt. Mit der neuen Kreditlinie verfügt das Unternehmen weiterhin über eine langfristige und solide allgemeine Liquiditätsreserve. Die Fazilität ist zum Jahresende 2013 nicht gezogen und dient auch als Back-up für das Commercial Paper Programme von Linde über 2 Mrd. EUR. Zum Jahresende 2013 waren keine Commercial Papers unter diesem Programm ausstehend.

Kapitalmarktaktivitäten

Auch im Jahr 2013 hat Linde die Kapitalmärkte erfolgreich zur Refinanzierung genutzt und das Fristigkeitenprofil seiner Finanzschulden verbessert, um damit die langfristige Finanzierung des Unternehmens sicherzustellen.

Im April 2013 hat die Linde AG unter dem 10-Mrd.-EUR-Debt-Issuance-Programme eine Anleihe über 650 Mio. EUR und eine Anleihe über 500 Mio. USD emittiert. Die EUR-Anleihe ist mit einem Kupon von 2,00 Prozent und einer Laufzeit von zehn Jahren ausgestattet. Der Kupon der USD-Anleihe beträgt 1,50 Prozent bei einer Laufzeit von fünf Jahren.

Linde hat die Mittel dieser beiden Anleihen unter anderem dazu verwendet, das zum Jahresende 2012 noch ausstehende Volumen von 1,225 Mrd. USD (922 Mio. EUR) des Lincare-Akquisitionskredits vollständig zurückzuführen.

Auch die Linde Finance B.V. hat im Berichtsjahr unter dem 10-Mrd.-EUR-Debt-Issuance-Programme zwei Anleihen begeben: Im Mai 2013 erfolgte die Emission einer 150-Mio.-USD-Anleihe mit einer Laufzeit von sechs Jahren und variabler Verzinsung, im Juni 2013 die Begebung einer 100-Mio.-AUD-Anleihe, die mit einer Laufzeit von sechs Jahren und einem festen Kupon von 4,25 Prozent ausgestattet ist. Beide Emissionen sind von der Linde AG garantiert.

Unter dem 10-Mrd.-EUR-Debt-Issuance-Programme standen zum Jahresende 2013 insgesamt 6,9 Mrd. EUR (Vj. 6,1 Mrd. EUR) an Emissionen in verschiedenen Währungen aus.

Gemäß den Anleihebedingungen beschloss die Linde Finance B.V. im Mai 2013, die im Jahr 2003 begebene nachrangige 400-Mio.- EUR-Anleihe ohne Endfälligkeit vorzeitig zu kündigen. Die Ausübung des Schuldnerkündigungsrechts und Rückzahlung erfolgte zum 3. Juli 2013.

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Ausgewählte öffentliche Anleihen

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Emittent

 

Rating

 

Volumen

 

Kupon in Prozent

 

Endfälligkeit

 

ISIN

1

Diese Anleihen sind nicht unter dem Debt-Issuance-Programme begeben worden.

2

3-Monats-BBSW (Australian Bank Bill Swap Reference Rate).

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

400 Mio. USD

 

3,625

 

13.11.2014

 

XS0465484938

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

150 Mio. AUD

 

3-M BBSW2 + 0,850

 

19.08.2015

 

XS0531121290

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

600 Mio. EUR

 

6,750

 

08.12.2015

 

XS0403540189

Linde Finance B.V.1

 

A3/A+

 

200 Mio. GBP

 

6,500

 

29.01.2016

 

XS0123544529

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

1.000 Mio. EUR

 

4,750

 

24.04.2017

 

XS0297699588

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

750 Mio. EUR

 

3,125

 

12.12.2018

 

XS0718526790

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

500 Mio. EUR

 

1,750

 

11.06.2019

 

XS0790015548

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

100 Mio. AUD

 

4,250

 

20.06.2019

 

XS0947397302

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

600 Mio. EUR

 

3,875

 

01.06.2021

 

XS0632659933

Linde Finance B.V.

 

A3/A+

 

300 Mio. GBP

 

5,875

 

24.04.2023

 

XS0297700006

Linde AG

 

A3/A+

 

2.000 Mio. NOK

 

2,750

 

28.09.2017

 

XS0835302513

Linde AG

 

A3/A+

 

500 Mio. USD

 

1,500

 

18.04.2018

 

DE000A1R0733

Linde AG

 

A3/A+

 

1.000 Mio. EUR

 

1,750

 

17.09.2020

 

XS0828235225

Linde AG

 

A3/A+

 

650 Mio. EUR

 

2,000

 

18.04.2023

 

DE000A1R07P5

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Nachrangige Anleihen1

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Linde Finance B.V.

 

Baa2/A–

 

700 Mio. EUR

 

7,375

 

14.07.2066
Call-Recht ab 2016

 

XS0259604329

Linde Finance B.V.

 

Baa2/A–

 

250 Mio. GBP

 

8,125

 

14.07.2066
Call-Recht ab 2016

 

XS0259607777

Rating

Seit 1999 wird die Bonität des Linde Konzerns von den international führenden Rating-Agenturen Moody’s und Standard & Poor’s (S & P) bewertet. Das Rating ist eine wesentliche Voraussetzung für einen nachhaltig erfolgreichen Auftritt am Kapitalmarkt. Ein Rating im stabilen Investment Grade-Bereich ist weiterhin das erklärte Ziel des Unternehmens.

Vor dem Hintergrund des soliden Geschäftsmodells und der konservativen Finanzpolitik des Unternehmens haben sich die Ratings von Linde über die vergangenen Jahre kontinuierlich verbessert.

Nach der Einführung einer neuen global einheitlichen Bewertungsmethodik hat S & P im November 2013 alle Unternehmensratings überprüft und das Rating für Linde im Dezember 2013 von A auf A+ angehoben. Moody’s stuft die Bonität des Linde Konzerns weiterhin mit A3 ein. Die nachrangigen Anleihen werden mit A– bei S & P und Baa2 bei Moody’s bewertet.

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Rating 2013

 

 

 

 

 

 

 

Rating-Agenturen

 

Langfrist-Rating

 

Ausblick

 

Kurzfrist-Rating

Moody’s

 

A3

 

Stabil

 

P–2

Standard & Poor’s

 

A+

 

Stabil

 

A–1